Федералният резерв "удави" в долари главния паричен пазар в света

28/05/2021, 13:07

Редактор: Виолета Николаева

Снимка Pexels

„Печатната машина“ на системата на Федералния резерв на САЩ, стартирана с безпрецедентен капацитет преди, удави ключовия паричен пазар на глобалната финансова система в ликвидност, пише finanz.ru.
Американският репо пазар, където банките могат да „паркират“ безплатни пари в брой или да получат доларов заем, обезпечен с ценни книжа, се дави в излишък от долари, което статистиката все още не е видяла.

След като увеличи баланса с 3 трилиона долара през последната година, ФЕД продължава да купува държавни облигации на САЩ от пазара и да вкарва 120 милиарда долара в системата всеки месец.
В резултат на това има все повече „кеш“ в системата и има по-малко налични обезпечения под формата на държавни ценни книжа. Това принуждава банките де факто да депозират долари обратно във Фед.
Обемът на обратните репо сделки, при които участниците на пазара паркират ликвидност за една нощ в централната банка, като вземат съкровища от баланса й, непрекъснато и бързо нараства в продължение на два месеца.

В средата на март търсенето на подобни сделки беше нулево. До края на април той достигна нивото от 200 млрд. Долара, на 20 май - надхвърли 300 млрд. Долара, а в четвъртък, 27 май, достигна 485,33 млрд. Долара - абсолютен рекорд, следва от данните на Федералната резервна банка на Ню Йорк.
В системата има толкова много ликвидност, че тя се е превърнала в „горещи картофи, които никой не иска да запази“, казва Андреас Стено Ларсен, стратег на Nordea.

На пазара възникна парадоксална ситуация: ФРС „печата“ долари и изкупува държавни облигации, а банките ги връщат, за да вземат държавни ценни книжа, които са дефицитни от баланса му.
Операциите на Фед се превърнаха в "гъба, която поглъща долари", които вече не са в състояние да усвоят традиционния репо пазар, където лихвите падат до отрицателни стойности, каза Скот Скрим, вицепрезидент на Curvature Securities. Преди година и половина ситуацията беше обърната: през есента на 2019 г. имаше недостиг на долари на репо-пазара и лихвените проценти по овърнайт скочиха до 7-10%.

Това принуди Фед отново да започне да изпомпва ликвидност - първо чрез репо транзакции с банки, а след това - от март 2020 г. - чрез директни покупки на активи.
Действията на Министерството на финансите на САЩ също се наслагват върху операциите на Фед, посочва Ларсен: правителството на САЩ активно харчи пари, включително за директни плащания към населението.

От 1 април до 26 май сметката на Министерството на финансите на САЩ при Фед загуби 267 млрд. Долара и този процес ще продължи: до края на тримесечието (31 юли) Министерството на финансите планира да разполага с 450 млрд. Долара срещу 778 млрд. Долара сега.
Доларите от бюджета отиват в банковата система, увеличавайки излишната ликвидност. Този процес обаче е близо до своя връх, предупреждава Ларсен.

През третото тримесечие Министерството на финансите на САЩ отново планира да премине към натрупване на средства (+300 милиарда долара), докато Фед вероятно ще обяви планове за отмяна на количественото облекчаване през септември на фона на рязко ускоряване на инфлацията, каза експертът. .
Самата американска централна банка обаче не бърза да плаши пазарите, като спира „печатарската машина“, благодарение на което капитализацията на световните фондови борси се е удвоила за една година и надвишава размера на глобалния БВП.

До края на 2022 г. балансът на Фед може да нарасне до 9 трилиона долара, заяви Ню Йорк Фед по-рано тази седмица. Това означава приток от още 1,6 трилиона долара през следващите 18 месеца (System Technologies) и JSC "Positive Technologies" (Положителни технологии).